代工五哥 Q4 不同调,仁宝、和硕营收展望向上

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代工五哥 Q4 不同调,仁宝、和硕营收展望向上

今年以来,代工五哥普遍面临上半年 CPU 缺货、中美贸易战不确性因素、产能转移出货等因素影响,加上部分品牌厂在旺季之前提前拉货,导致旺季不旺,使得营运节奏或多或少受到干扰。

近期代工厂 9 月营收公布,由于品牌客户基于贸易战不确定性,普遍 6 月有提前拉货,第三季在基期因素下,笔电拉货需求普遍有旺季不旺现象,代工五哥 9 月笔电出货虽较上月持平至成长,不过整体第三季笔电出货则较上季则呈现旺季不旺现象。

展望第四季,代工五哥因为客户及业务不同,以及产能迁移计划步调差异,对于今年第四季展望各不相同。

苹果产品助攻,仁宝、和硕 Q4 正向

和硕 9 月营收 1,577.15 亿元月增 60.27%,年增 31.53%,为五哥中成长幅度最佳,和硕 9 月笔电出货为 95 万台,仅较上月的 90 万至 95 万台持平至小增,营收大幅成长推估为组装 iPhone 11 出货带动。

展望第四季,法人指出,iPhone 11 销售需求要预期为佳,近期传出苹果上调新机出货量,和硕以 6.1 吋 LCD 版本的 iPhone 11 组装为主,属于市场主流机种,预期销售需求将能持续,带动和硕第四季营收较上一季走高。

仁宝 9 月笔电出货 420 万台,月增60万台,其中非笔电出货成长幅度更佳,推估为 Apple Watch 出货增温带动,合计第三季笔电出货 1,150 万台、则较上季减少高个位数。

展望第四季,预期仁宝笔电出货看季持平,不过非笔电产品则因近年在 Apple Watch 组装市占率持续提升,预期步入第四季消费性电子拉货旺季将持续升温,加上 iPad 新品持续拉货带动下,整体第四季非笔电产品出货将较上一季走高,带动合并营收较前季增温。

贸易战不确定性因素,广达、英业达 Q4 展望保守

第四季展望较为保守的为广达及英业达。广达 9 月笔电出货 350 万台,月增 50 万台,营收较上月减少,推估为非笔电业务出货减弱所致,合计第三季笔电出货量达 930 万台,则优于上一季的 870 万台。

广达认为基于贸易战笼罩不确定性氛围,整体下半年变量很多,贸易战所引发的汇率战是否影响需求目前很难预估。

法人则认为,广达笔电消费性机种比重较高,今年笔电商用机种需求较佳,广达笔电出货动能较为疲弱,加上在智能手表业务也有其他同业切入之下,对整体营收表现较为不利,所幸广达服务器业务仍稳健成长,并以在趋势上的数据中心客户为主,且在北美四大云端数据中心业者具有高市占率,在云端服务器持续成长态势下,对于广达营收仍有一定支撑作用。

英业达 9 月笔电出货 170 万台,月增 10 万台,整体第三季笔电出货较上季持平,主要受到第二季底笔电客户已有提前拉货现象,使第三季出货旺季不旺。

英业达保守看待第四季营运,笔电方面,预期出货量与前季相当,主要是 12 月 15 日有美国向中国输美笔电产品加征关税疑虑,对出货展望保守看待,另外第四季产品组合以中低阶为主,ASP(产品平均单价)较低,致使笔电出货金额可能低于前一季;服务器方面,虽然美系数据中心客户需求有所提升,不过英业达目前以品牌服务器客户为主,目前品牌服务器客户下单能见度不算正向,预期第四季服务器出货将较上一季修正。

英业达第四季营收展望较同业为保守,可能主要原因出在智能装置业务上。一般智能装置与消费性电子需求呈正相关,下半年配合圣诞节前铺货需求,拉货力道会逐季走旺,这一点在仁宝的 Apple Watch 及 iPad、和硕的 iPhone 11 都能看到这样的季节性需求。

英业达的智能装置产品客户主要是美系无线蓝牙耳机、中国系手机、美系智能音箱、美系穿戴装置等客户,英业达目前智能装置占整体营收约 15%~20%,受到加征课税影响的输美智能装置大约占其中的 25%~35%。

目前除了美系耳机客户还未指示转移产能之外,其余大部分智能装置客户已决定转移,将以英业达槟城厂为转移重心,预计今年底前会陆续完成新增产线建置,而英业达基于第四季智能装置客户产能转移过程中将多少对出货产生影响,因此才会看本季消费性电子旺季出货恐不旺。

至于纬创 9 月笔电出货达 180 万台,月增 40 万台,服务器、屏幕、桌机出货也较上月成长,合计第三季笔电出货 450 万台,较上一季个位数成长。展望第四季,预期客户因应 12 月 15 日美国向中国输美笔电产品加征关税而有备货需求,整体笔电出货不会低于前季,加上服务器出货也会较前季增温,整体而言,纬创第四季营运展望有持稳表现。

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